【新唐人北京時間2026年03月29日訊】在過去2週內，國際上出名的「黃金大戶」土耳其累計拋出了總價值約80億美元的黃金，震撼國際市場。分析指土國當局這次採取了「直接出售」與「黃金換匯」的雙軌操作，在盡力降低對市場衝擊的情況下，換取美元來穩住該國的貨幣匯率及國內金融市場，但由此對國際金價的衝擊依然無法避免。
過去十年，土耳其一直是全球最激進的黃金買家之一。該國的黃金儲備從2011年的116噸，一路攀升到820噸以上。在伊朗戰事開打以後，國際黃金市場發生了驚天大逆轉，金價持續震盪下行。近日，土耳其展開了一場近乎瘋狂的拋售黃金行動，在短短兩週內，拋出了大約60噸黃金儲備。
據土耳其官方公布的每週數據顯示，今年3月份的第一週，土國的外匯儲備（不含黃金）從3月6日的550億美元降至3月13日的478億美元；但到3月19日，外匯儲備悄然回升到了536億美元。與此同時，土耳其的黃金儲備不斷下降，從1341億美元一路下跌至3月19日的1162億美元，單週蒸發近180億美元。顯示該國政府正在大規模拋出黃金換取美元，來穩定其外匯儲備。
據外媒披露，土耳其這次的黃金減持，超過一半是通過「掉期」來完成的，而非直接出售。即土國央行把黃金交給對手方（通常是一級投行），以此換取等值的美元；同時交易雙方簽訂遠期合約，約定在未來以略高價格買回黃金。這種「以金換匯，到期贖回」的操作方式本質上是一種短期融資行為。
市場人士認為，土耳其央行在拋出黃金時大多選擇「掉期」而非賣斷，至少有以下三方面的考量：
其一，土國央行判斷伊朗戰火導致的油價飆升只是暫時性衝擊，通過黃金掉期能解燃眉之急，保留長期頭寸。日後等危機緩解再贖回黃金，可避免10年積累的黃金儲備毀於一旦。
其二，可減少對國際市場上黃金價格的衝擊。如果土耳其直接拋售60噸黃金，足以在市場上引發斷崖式暴跌，同時也會讓自家剩餘的1000多億美元黃金儲備的價值嚴重縮水。而在場外市場悄然進行掉期交易，對市場的衝擊就小得多。
其三，貿然宣布大規模出售黃金，很容易在土國國內引起民眾的恐慌情緒，而掉期在技術上可以保持一定程度的模糊。
由於此前土耳其在英格蘭銀行存放了約111噸價值約300億美元的黃金，這些黃金可以直接在倫敦金融城質押變現而無需跨境運輸黃金實體，所以相關操作能夠順利在兩週內快速完成。
有金融專家分析指出，在中東戰事全面推升能源價格之際，全球美元需求暴增，而土耳其國內通膨壓力居高不下。為了穩住不斷走低的里拉匯率，土耳其當局被迫採取了緊急動用黃金儲備來「救火」的策略來應對。
事實上，自從伊朗戰火點燃以來，里拉對美元的匯率不斷走低，到3月25日已觸及約44.35里拉兌1美元。
值得一提的是，儘管土耳其政府盡力降低這次黃金換美元行動引發的震動，但該國的黃金儲備在短時間內「斷崖式」下降，還是令市場上擔憂「骨牌效應」的情緒升溫，增加了黃金市場的下行壓力。
有市場分析人士指出：在倫敦的場外市場中，當土耳其央行將數十噸黃金作為抵押品轉移給國際交易對手（如投資銀行）以換取美元時，這些接收黃金的金融機構為了對沖自身的頭寸風險，通常會在現貨或期貨衍生品市場上進行相應的賣空或拋售操作，因此這批黃金的流動性最終還是會傳導至市場，間接起到壓低黃金價格的作用。
專家示警，隨著伊朗戰火的持續延燒，其他新興國家的央行也極可能面臨資金枯竭的壓力，而被迫跟進出售黃金來換取美元，而這意味著此前由全球央行增加黃金儲備帶來的「黃金牛市」隨時面臨逆轉的危機，從而導致金價持續承壓。
（記者何雅婷綜合報導/責任編輯：林清）