【新唐人北京時間2024年08月06日訊】大陸城市建設投資公司（城投）近幾年是拿地大戶，但是調研機構日前透露，城投企業在拿到土地後，開工、開發的寥寥無幾，未開工面積近3.3億平方米，樂觀測算未來開工的占比僅15%。
房地產諮詢及信息服務公司克而瑞最近的研報說，「過去三年受各種因素的影響，城投幾乎拿了核心城市近半數土地，而開工、開發的寥寥無幾，尋找代建開發的同樣較少。」
所謂的城投公司是大陸各地方政府的投融資平台，主要業務包括城市基礎建設、土地開發、公營事業等。因其地位特殊，也被視為地方政府的「白手套」。
由於房地產市場疲軟，近三年來，土地市場上民企幾乎銷聲匿跡、城投公司逆勢崛起為「拿地大戶」。克而瑞的統計顯示，從2021年到2024年5月，大陸30個重點一二線城市成交土地中，有46%的土地由城投公司競得（含合作拿地），拿地金額占比高達33%。
但是2021年至今，城投公司拿地項目中全部開工的土地只有20%，加上部分開工土地，總體開工率22%。即便是2021年、2022年，城投拿地開工率也只有30%、27%。而同期央企開工率平均在75%以上，地方國企高達85%，民企也有近五成開工率。
這幾年房地產市場一蹶不振，城投公司為什麼大量拿地？
台灣南華大學國際事務與企業學系專任副教授孫國祥：「房地產目前的這種糟糕情況底下，這些城投公司大規模拿地，可以在短期內維持土地市場的穩定，也就是說它防止土地價格大幅下跌。城投公司的托底行為也向市場表明了就是說，這種房地產政府願意維穩的情形。那在土地的儲備增加，當然也暗示的是，這個有大量的土地未來有可能在城市發展上面是有這些土地。」
城投公司大舉拿地，地方政府才能獲得土地出讓金，緩解財政壓力。不過城投公司需要通過後續的開發和銷售，才能實現資金回流，償還債務，可為什麼近幾年城投公司開工率如此之低？
孫國祥：「它可以搶地，它可以囤地，但是卻沒有後續的這種對於土地的開發或管理的能力。城投公司由於缺乏專業的開發能力，可能會導致開發項目的進展緩慢，甚至出現項目質量的問題。」
美國南卡羅萊納大學艾肯商學院教授謝田：「它是要搞滾動、流動起來以後，一邊銷售賺的錢，拿進來的錢再投入再開發，這樣滾動開發。它沒有現金流動就沒法開工。又沒有市場，銀行也不敢借它，那它當然就沒有能力了，關鍵是你給它能力，它也不敢開了。」
克而瑞稱，城投拿地未開工面積近3.3億平方米，樂觀測算未來開工的占比僅15%。城投公司的債務本金多以「借新還舊」方式滾續，大量拿土地卻沒有開發和銷售，專家表示這將帶來一系列風險。
謝田：「房地產市場繼續惡化，資產繼續貶值，從房子貶值，地也在貶值，把這個銀行和城投公司它們的資金牢牢的套在裡邊，現在沒法解套。」
孫國祥：「第二個就是金融的穩定性風險。金融穩定性的風險，主要在於信貸風險，也就是說城投公司大規模融資跟借貸，可能會導致金融機構對其貸款敞口過大。一旦城投公司出現債務違約，可能就會引發連鎖的反應，影響金融機構的穩定性。」
台灣南華大學國際事務與企業學系專任副教授孫國祥表示，雖然城投公司托底是為了穩定土地市場，但是事實上它還是在操縱市場，因此就會導致市場扭曲。如果城投公司面臨較大債務壓力跟財務困境，下一波可能就會引發市場對城投公司和地方政府的信心。
編輯/尚燕 採訪/易如 後製/鐘元